网上有关“经济危机对于中国制造业的影响”话题很是火热，小编也是针对经济危机对于中国制造业的影响寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。

分析比较详细的文章：

即便在危机不断蔓延的今天，仍有许多自诩“制造大国”的中国企业人在固执己见，不能正视自身存在产业结构选择方面“加工并非制造”，以及经营理念方面“生意并非事业”这两大本质病原。

无情的经济现实，让2008年成为一个非同寻常的年份。次贷危机以来，国内外经济环境发生了诸多变化，持续的出口受挫和缺乏后续资金等困难，使得中小企业倒闭现象由起初的暗流涌动，恶化至目前的尸横遍野。随着奥运后经济回暖美梦的破灭，股市持续走低，继之华尔街爆发金融海啸，乳业更不合时宜地以“毒牛奶”失去世界……制造业的生与死，同样导致相关行业出现萧条景象，由此拉开中国企业社会进入冬天的序幕。

一、中国制造的内忧外患

本质表现：哪里最发达，哪里最受伤

以玩具巨头“全球最大玩具代工商”合俊集团突然倒闭，以及素有“糖王”美誉的广东中谷糖业集团庞贵雄先生跳楼自杀为代表，加上众多无良老板携眷私逃国外之事，珠三角已然哀鸿满地；位于长三角的江浙一带，曾经是民间借贷最发达的地区，同样堕入无助的深渊。在这场巨大的危机中，除了众多企业遭遇灭顶之灾，也必将有一些老板陷入绝望。

1．外贸总量表现(1)

从泛珠区域(2)的进出口贸易及相关表现稍作展开。

2008年上半年，在GDP增长方面，仅江西省同比增加13.3%，其他省区的整体经济势头呈放缓趋势，同比增长率平均下降3.7%。进出口总值4035.1亿美元，虽同比（同上年比较，下同）增长16.7%，但低于全国9个百分点，占全国进出口总值的32.7%。其中，广东进出口总值为3245.1亿美元，同比增长13.3%，但增幅低于全国12.4个百分点。

泛珠区域累计贸易顺差675.4亿美元，增长8%，同期比增幅回落44.7个百分点；实现贸易顺差占全国贸易顺差额的68.2%。其中，出口总额为2355.3亿美元，增长15.4%，低于全国出口增幅6.5个百分点；进口总额为1679.8亿美元，增长18.6%，低于全国进口增幅12个百分点。

比较中国内地进出口的总体表现得知，进出口贸易呈现出口减速和进口加速态势。

2．传统大宗商品及企业总体表现

2008年上半年，由于外需不够和低价不再等多重原因，泛珠区域出口增幅明显减缓。其中，服装及衣着附件出口148.4亿美元，下降23.2%；塑料制品出口34亿美元，下降7.3%；鞋类出口80.8亿美元，增长11.4%，增幅比去年同期回落7.3个百分点；家具及其零件出口58.9亿美元，增长23.9%，增幅略微放缓0.3个百分点；箱包及类似容器出口31.5亿美元，增长19.3%，增幅放缓8个百分点；玩具出口23.4亿美元，增长3.1%，增幅放缓26.5个百分点（如下表）。

同时期，国家发改委资料显示，全国约有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。处于劳动密集型产业代表的纺织行业的中小企业倒闭数超过1万家，另外超过2/3以上的纺织企业将面临洗牌或重组。仅浙江省规模以上工业企业主营业务成本就已占到收入比重的87.6%，同比提高0.3个百分点；企业融资景气指数则跌入“不景气”区间，二季度为98.5，同比下降22点，22.3%的中小企业感到融资困难；企业家信心指数和企业景气指数分别跌至122.4和131.5，同比下降22.7和23.3点，均低于全国平均水平。

3．相关行业表现

由于需求不足和生产过剩，2008年上半年，就泛珠区域相关行业出口而言，钢坯及粗锻件出口531.9吨，下降99.9%；钢材出口333.2万吨，下降25.2%；铝材出口45.3万吨，下降10.5%；水泥出口85.8万吨，下降20.3%；化肥出口287.9万吨，增速由去年同期1.3倍减缓为14.8%；农产品出口50.8亿美元，增长12.4%，较去年同期回落了6.6个百分点。而在进口方面的主要表现分别为，汽车进口3万辆，增长62.7%，价值10.7亿美元，增长79.8%；铜矿砂及其精矿进口84.7万吨，增长57.1%；农产品进口65.4亿美元，增长52.8%；锰矿砂及其精矿进口127.6万吨，增长27.5%；铁矿砂及其精矿进口2248.3万吨，增长19.8%；成品油进口571.1万吨，增长13.6%。

9月份前后，在金融海啸的倾巢之下，房地产、钢铁及其关联行业均无完卵。此处不探讨房地产市场早已出现的全国性持续低迷问题。

10月份以来，国内钢铁及相关行业全面亏损。仅钢铁大省河北，已有超过四成的小钢厂倒闭，铁矿石企业普遍倒闭，积压的矿石染红了港口。由于需求疲软，这些高价进口的原材料必然需要很长时间才能消化。而且，行业性亏损现象究竟将持续多久？是不得而知的。关联行业，如北京市五金建材市场就同奥运前的表现迥异，以及房地产业，销售情况直到今天仍无升温迹象。

4．经济社会受影响的表现

同样，制造业危机对金融体系和资本市场，也对运输及服务行业的发展，均产生严重的消极影响。

首先谈金融、资本和企业的关系。任何一家企业都必须要有足够强劲的现金流，一家成熟的企业并非离了银行就必然死亡。但中国企业发展具有自身明显的特色，以企业和金融机构（也包括类金融机构或个人在内）的关系最为微妙，构成了金融机构、资本市场同企业“荣辱与共”的特殊关系。这体现在两个方面：一是没有借贷就没有产业的发展，企业基本上没有积蓄，有多大产量老板就敢借多少钱；二是几乎每位老板都对资本运作情有独中，且对IPO上市(4)有某种特殊情结，但又过于关注收益回报表现，疏于精细化管理。

其次说运输。目前，从事货运与物流的国内外企业，相继呈衰败或破产表现。这一态势也表现在客运方面。从近期一份并不完整的《中国部分倒闭企业名录》中，发现其中至少有超过30家大中型国际货运或物流公司倒闭，超过100家中小型企业破产。而实际上，据笔者考察所知，当前以中小企业为主体的国内货运与物流企业均已开始出现亏损，或濒临破产的压力；涉外运输及港口运营更是风声鹤唳，相关中小企业频频倒闭；中国航空运输2008年前三季度客货周转量，平均同比至少下降5%。

再讲对各类基本服务业的严重影响。目前，不仅是连锁商业和零售市场受到影响，餐饮酒店业也难以幸免于难。香港餐务管理协会主席杨位醒坦言，餐饮业将成为“倒闭潮”的下一个“重灾区”，未来一年的生意并不乐观。

综合国内整体表现，借鉴相关经济运行数据比较分析可知，中国企业具有的“加工”属性这一行为病原已沉疴恶化：一旦进口国需求降低，危机迅即爆发。即便是泛珠区域这片国人曾经无比自豪的“制造业热土”，也就必然验证了“加工暴富终有期”的命运：这一产业结构素质下的中国企业社会，处于世界经济危机的大局势，必然是哪里最发达，哪里最受伤。

二、变革谋变

基本点：产业要转型，企业更要管理转型

综合而言，笔者认为，从经济发展角度看，奉行自由市场原则和凯恩斯主义的美国因政令繁杂而出现众多金融衍生品终致华尔街风暴，其对本国实体经济的影响可能是间接的；而过于放任的管制环境和过分依赖外贸的中国，目前的企业危机，则是实体经济潜藏已久的本质病原终于火山爆发，是社会可能发生经济危机的初步征兆。

可以说，同发达国家大企业同中小企业在产业分布及营运模式方面泾渭分明的差异相比，中国中小企业和大企业几乎是处在相同的行业和发展水平上：凡是大企业做的事，中小企业都能做，甚至单个私人也能做。此次必然的危机告诫我们，亟需进行不同层面的深度变革与转型。

1．产业结构调整

在占最大份额的传统大宗商品出口增速普遍回落，以及矿产资源进口增长这些不利表现的同时；值得一提的是，2008年上半年，泛珠区域机电产品出口值是1532.2亿美元，增长21.6%，占出口总额65%；高新技术产品（与机电产品有交叉）出口782.9亿美元，增长21.9%，占出口总额33.2%。这说明在出口萎缩的总体态势下，机电产品和高新技术产品依旧保持了20%以上的稳定增长幅度。从相关分析可以看出，泛珠区域外贸发展globrand.com本身呈现极不平衡的分布状态，也因为很多省（区）对外贸的依存度不高，可见，中国企业目前尚未颓至“兵败如山倒”的绝境，但由于一般加工贸易收入占GDP的巨量比重，充分反映了国内和地区制造业产业结构转型的紧迫性。

当然，也必须正视产业升级和转型过程中面临的各种挑战。主要有：一是如何消化和激活劳动密集型或初级加工部门的产能过剩问题？二是如何解决导致附加值不高的技术研发问题(5)？三是如何进行产业整合和优化企业管理？四是如何综合提升产品质量、成本管理、生产效率和市场运作能力，以提高竞争国际市场的实力？

2．既要增加内需，也要拓展内销

尽管生产过剩导致大宗商品及相关产品的内销价格下降，但这只是表面的和暂时的。消极的影响，既不利于企业的持续生产，必将迫使众多企业减产，并导致大量的中小企业破产；同时，必然带来一定的城市失业问题和农业经济压力。所以，从上到下都必须要正视并及时妥善解决此次制造业危机对经济社会的冲击。

一方面，中央政府宜采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，比如取消贷款限制，加大扶持中小企业的力度，支持高新技术产业化和鼓励技术进步；并通过相关经济政策，切实提高城乡居民收入，以各种措施有效增加内需等等。可喜的是，至本文撰文收笔时，近日中央政府已公布注资4万亿人民币的十大宏观措施。

同时，地方政府应想方设法，帮助企业摆脱大量的生产过剩，以及企业后期发展的困局。比如广东省外经贸厅近日出台《关于推进外商投资、加工贸易企业扩大内销工作的指导意见》，提出五大政策举措，对内销纳税大户以及创立了内销品牌的外商投资、加工贸易企业予以资金奖励，鼓励更多出口企业转攻国内市场。而针对企业所担忧的渠道和品牌难题，明确指出将引导和鼓励外商投资、加工贸易企业通过一般贸易方式，生产适销国内市场的产品，逐步建立国内营销和物流体系，创立内销品牌；并将组织和引导企业参加国内会展，为外销产品进入国内市场提供良好的展示和服务平台。

另一方面，相关企业要充分挖掘自身能力，增加掌控市场的实力。譬如，“渠道为王”永远是家电厂商的命脉。在产业利润被日益摊薄的今天，为应对家电连锁巨头的强势要价， 厂商采取自建渠道、改变渠道或自行开发终端市场等营销策略，是业界对市场模式进行转型的积极之举。这既要求厂商就此增加开支和抓好销售团队管理，也要避免采取“层层批发”的传统模式，确保最终消费者得到实惠。

3．必须改变企业老板的思想：是矫情、煽情，还是无情？

目前，中国企业社会至少存在如下两点核心难题：

（1）低端的产业结构以及固化的落后营运模式。

这包括两类企业，第一类是地理上向内地转移的沿海企业，并没有改变产业层次和营运模式；第二类是向沿海企业学习的内地企业，产业层次也是相对较低的。

（2）极具投机性的中国企业社会“造就”“四不像”的中国老板。

作为企业社会的主动主体，中国老板既不像投资家，也不像企业家。这正如中国某位知名民营企业老板所说：“我做企业，就是要将企业当儿子养，当猪卖。”充分反映“只求得，不愿舍”这一极端的利己本质动机和过于短视的经营眼光。

必然地，一旦遭遇危机，往往市场“势如破竹”以及人才“树倒猢狲散”。前期顾雏军科龙危机，近期三鹿和牛根生蒙牛危机等等，都是典型范例。

4．企业管理转型的出路：企业市场化，管理社会化

由于实际控制者在经营理念方面的头脑病原，即便是新的企业或投资者的出现，或是新管理层（主要是职业经理人）的加入，都无法从根本上改变企业的命运。也可以说，老板文化并不一定错，错的是形成老板文化的理念。这证明了中国企业社会各个主体的管理模式之变，在未来具有相同的方向：管理社会化。

何谓“管理社会化”？简单地讲，是产权制度改革中非常重要的契约委托管理，产权所有人不再亲自去操作企业和经营资产，而是依靠和委托职业经理人团队去管理。在管理实践中，随着职业化管理团队的介入以及组织能力的综合提升，在具体的战略实施与目标管理活动中，不再是将管理目标当成或有或无的指标，而是首先建立一套必须高度强调管理目标和确保长期收益的综合绩效指标评价体系。这套评价体系承载的各项管理目标，既是企业市场化与管理社会化的一种标志，也是企业履现社会责任感的基本载体，更是企业长期生存与发展的基础。其中，需要重点指出的是，我们要正确认识“社会责任感”不仅仅是为向社会捐款和“献爱心”那么简单。

由于国有企业本身其实就是一种契约委托管理，这里本人稍作展开。由于一直以来，政府没有解决好以职权、责任和利益为核心的绩效考核问题，且人为地将经济指标放在了对国企经营者考核的第一位，这种短视属性始终导致对管理者进行综合评价的机制十分不合理。因为追求经济利益不应损害社会利益，过分强调经济指标必然滋生经济掠夺行为；而重视高额收益以及必然出现的管理者贪腐，又似孪生兄弟。这既是中国国有企业走向行业垄断和市场独占的根本原因，也是国有企业在顶点阶段容易因外资介入而出现瞬间崩塌的主要内部威胁。非国有企业老板需要注意的问题，其实从本质上讲，是同国有企业完全一致的，这也是为什么民营企业发展到一定阶段必然出现泛国企化弊端的原因。可见，老板应当高瞻远瞩地站在长期发展的角度，主动地选择规范管理之路，积极地追求满足各项管理指标要求的利润目标。

目前看来，若不利用危机从根本上诊治病原，不尽快进行产业结构转型和实现企业管理社会化，企业将永远无法获得长期生存与发展之机。

我们将拭目以待，在中国企业社会，如同企鹅的中小企业，将如何度过严酷的寒冬？如同北极熊的大型企业，将如何迎接炙烤的酷暑呢？

(1) 文中数据均来自于官方。实际情况可能较之更为严重与恶化。

(2) 指泛珠三角内地9省区。

(3) 中国海关统计资料。

(4) 一般来说，采用IPO上市的中小企业，公司本身达不到上市的条件，比如资产净值未达挂牌门坎，因此必须借助社会投资机构的资金投入，才能顺利实现挂牌上市。所以，采用IPO上市的公司，其自身条件相对于用老股上市(NON-IPO)的企业来说，是较为宽松的。也就必然带来一些盲目上市现象。

(5) 既同发达国家存在很大差距，也同新兴市场国家有一定差距。据韩国产业研究院报告显示，2007韩中公司在制造业领域的技术差距为3.8年，在钢铁和纺织业领域的差距是4.1年，而在电子领域差距为3.4年。

二十世纪七十年代——美国经济滞胀史

滞胀的成因

科技发展正处低潮、出口贸易份额下降、实体经济缺乏增长点是根本原因。

扩张性财政政策和处于转型期的货币政策不但没有刺激经济增长，反而如“火上浇油”。

美元持续贬值、油价高企和粮食紧缺推动了本来就高企的通货膨胀。

滞胀的影响

滞胀对私人投资造成了极为负面的影响，大量企业倒闭，工人失业，经济增长停滞。

在整个滞胀期间美国股市经过了 6 轮调整，股市走熊先于经济衰退，而股市起稳也先于经济起稳。

在西方经济体遭遇滞胀的同时，美国信贷扩张反而促成了欠发达国家的经济发展及世界贸易的扩张。

走出滞胀

经过里根政府的结构性财政政策和紧缩性货币政策，美国于1983 年迎来经济增长高峰，此轮滞胀历时13 年。

经济学上的“滞胀”是指生产停滞、失业率增加和通货膨胀并存的经济现象。生产停滞是经济滞胀的一个重要表现形式。由美国学者D.格林沃尔主编的《现代经济词典》把停滞解释为：“实际产量或收入不变、下降或虽增长但大大慢于所能达到的增长速度”。因此，滞胀时期的生产停滞并不是仅仅指资本主义经济周期中危机阶段生产的下降和停滞，它是一种跨越经济周期长期存在的现象。因此，上世纪1970 年到1982 年美国所经历的经济危机及经济缓慢增长阶段基本上属于“滞胀”阶段。市场上普遍认为美国当时的滞胀以及此后爆发的经济危机主要是由能源价格上涨所致。如今，石油价格又再度高企，“次贷”危机愈演愈烈。美国是否又会重新回到经济衰退与通货膨胀并存的两难境地？以史为鉴可以知兴替，本文就滞胀起因、滞胀对股市及全球经济的影响以及如何走出滞胀等话题展开讨论，希望能给读者以启发。

1970-1982 年美国“滞胀”成因

在“滞胀”阶段，美国共经历了 4 次经济危机（按照NBER 的统计资料，经济谷底分别为1970 年11 月，1975 年3 月，1980 年7 月，1982 年11 月）。这几次经济危机期间，在生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅度上涨，成为高通货膨胀率、高失业率和低经济增长并存的独特经济现象。

这种现象在美国经济发展史上较为罕见。二战后至1970 年间美国共发生了四次经济衰退（按照NBER 的统计资料，经济谷底分别为1949 年10 月，1954 年5 月，1958年4 月，1961 年2 月）。经济衰退发生时，生产下降，失业增加，同时物价也会下降；危机过后，生产增长，就业增加，物价也会上涨。是什么导致了高通胀率与高失业率、经济不振同时存在？我们还应该从滞胀产生的原因说起。

缺乏增长点的实体经济是“滞胀”的根本原因

美国经济出现停滞始于 1969 年，当时的通货膨胀率约在5%左右。美国经济为什么会出现“停滞”？原因在于：

其一，战争对美国消费和经济增长的刺激正逐渐消失。比如五、六十年代美国工业高涨，得益于世界大战积累起来的被抑制的对固定资产、住宅建筑、耐用消费品的需求，以及朝鲜战争和越南战争的刺激。这些因素在70 年代以后已经逐步消失。

其二、科技发展处于低潮。20 世纪40 年代末，美国等资本主义国家率先掀起了以原子能和电子信息技术的发明与应用为先导的第三次科技革命，五、六十年代以来推动了美国工业的高速增长。但经过了近20 年的科技高潮后，到70 年代初，第三次科技革命的推动力已经明显减弱。

直至 70 年代末80 年代初，在第三次科技革命的基础上，全世界范围内以微电子技术、生物工程、新型材料、宇航工程、海洋工程、核能技术等尖端技术的应用为主要标志的新技术革命的新科技革命才再掀高潮。

其三、美国在世界市场上的出口贸易额开始下降。自1960 年代开始，由于经济全球化、区域化的发展，商品和生产要素国际间流动的限制大大减少，世界市场竞争加剧。1947 美国出口额占世界出口额的约三分之一，1948 年下降到23.5%，1960 年下降到18.2%，1970 年再降到15.5%。1美国从1971 年首次出现了13.03 亿美元的对外贸易逆差，此后，除了1973、1975 年为小额顺差外，其余年份均为逆差。

扩张性财政政策和处于转型期的货币政策直接推动了通货膨胀

扩大总需求的财政政策以及宽松的货币政策曾对 50 到60 年代发达资本主义国家经济的高速增长、失业率下降以及促使经济危机程度减弱和时间缩短，起了一定的作用。然而，在70 年代，扩张式的财政政策和货币政策却双双“失灵”了。

第一、财政政策为什么“失灵”？

第二次世界大战后，美国数届政府皆奉行赤字财政政策，不断扩大政府开支，借以刺激经济回升，提供大量就业机会。战后至1981 年为止的36 个财政年度，有27 个财政年度有赤字。政府预算内的财政赤字在1976 年和1981 年分别创下了694 亿美元和739 亿美元的历史新高。在1970 年至1979 年的10 年中，政府的财政赤字预算达5128 亿美元。

为了弥补财政赤字，美国政府还发行了大量的国债。1970 年国债额为370 亿美元，1975 年国债额为5332 亿美元，1980 年国债发行额达到9077 亿美元。人均负担的国债额从1960 年的1572 美元增加到1980 年的3985 亿美元。联邦政府每年为国债付出的利息也从 1960 年的92 亿美元增加到1980 年的749 亿美元；利息约占每年联邦支出的10%左右。

扩张性的财政政策缘何失效？归根结底，是由于实体经济缺乏增长点。扩张性财政政策没有起到刺激经济增长的作用，反而如火上浇油般推高了通货膨胀。

第二、货币政策为何“失灵”？

自布雷顿森林体系崩溃后，美联储的货币政策逐步由价格目标向数量目标过渡。但是，受到凯恩斯主义的影响，美联储在实际操作中，仍是把利率作为货币政策体系的首要地位。因此，在此转变阶段，货币政策不稳定，再加上，高通货膨胀背景下，利率波动较大，最终导致了货币供应量过大。

具体而言，虽然1970 年伯恩斯上任不久后就宣布以货币总量为供给目标，但是实际上却是以联邦基金利率为最终目标。每隔六个星期，联邦公开市场委员会就会重新制定各种货币总量的目标区间，以及与该目标区间所匹配的联邦基金利率。如果联邦基金利率高于或低于目标区间，就通过调整货币供应量的手法将联邦基金利率保持在目标区间内。因此，货币供应量往往会出人意外地螺旋式上升或者下降，极不稳定。

另外，选择利率作为调控目标，也有不利的一面。首先，虽然关于利率的信息每天都能得到，但不容易控制。其次，影响总需求的主要因素是预期的长期真实利率。所谓预测的长期真实利率，就是市场参与者通过在名义利率减去预期通货膨胀率来推测的真实利率。而恰恰在20 世纪70 年代，美国出现了比较高的通货膨胀。在这样高的通货膨胀时期，名义长期利率和总需求之间的关系既不稳定，也不能预测。

因此，在滞胀期间，美联储的货币政策没有能够帮助经济增长，反而由于货币供应量过大，被认为是推高通货膨胀的因素之一。

银行信贷业务扩张也对通货膨胀的产生起到了推波助澜的作用。

能源和食品价格上涨使通货膨胀直接上升至两位数

世人常常把上世纪 70 年代的经济“滞胀”归因为石油价格上涨。我们的研究也发现，石油价格大幅上涨与其后的经济衰退的确有着密切的关系。第一次石油危机发生于 1973-1974 年。十月战争爆发，欧佩克为制裁西方，联手削减石油出口量。国际油价从每桶3 美元涨到12 美元。而与此同时，西方发达国家的经济开始衰退。从1973 年到1975 年美国实际GDP 增长下降了0.7%。第二次石油危机发生于 1979-1980 年。伊朗爆发革命，随后伊朗和伊拉克开战。石油日产量锐减油价骤升，从每桶14 美元飞涨到近40 美元；第二次石油危机也引起了西方主要工业国的经济衰退，1979 年到1980 年，美国实际GDP 下降了0.23%。第三次石油危机发生于 1990 年。1990 年8 月，伊拉克入侵科威特，次年1 月，美国对伊拉克开战。三个月的时间，石油价格从每桶14 美元上涨至40 美元。从1990 年到1991 年，美国实际GDP 下降了0.17%。

为什么油价上涨会引起经济衰退的连锁反应呢？首先，生产率与石油价格关系密切，石油价格上涨会导致生产率下降。美国工业部门在19 世纪70 年代对石油的使用量达到高峰，石油价格上涨直接影响了使用石油为燃料和原材料的生产部门。

其次，石油价格的上涨直接推动了本来就高企的通货膨胀率。石油以最终消费品和中间产品这两种形式影响物价的走势。

除此之外，不仅是油价格上涨，食品价格也由于粮食紧缺而大涨，在一定程度上增加了通货膨胀压力。1972 年，自然灾害席卷全球，世界粮食总产量比上年减少2.9%，许多国家发生严重的饥荒。前苏联在这一年到处抢购，大量进口，造成战后前所未有的粮食短缺。1974 年世界粮食再次减产，紧缺状况进一步加剧。第二次石油危机出现之前的1978 年，再次出现世界粮食短缺。

由于粮食供应不足，粮食价格上涨幅度较大，1973 年和1974 年，美国食品和饮料价格上涨幅度分别达到13.2%和13.7%；1978 年和1979 年，上涨幅度分别达到9.7%和10.7%。

布雷顿森林体系崩溃与美元贬值

石油价格的上涨从表面上看由石油危机所引发，但实际上也与美元持续贬值不无关系。1975 年，美国与海湾国家相继签订协议，协议的主要内容只有一个：这些国家只用美元进行石油结算。石油价格由美元标注，这造成原油价格与美元汇率反向运动的逻辑关系。1970 年，布雷顿森林体系崩溃后美元持续贬值，为油价上涨提供了充分的理由。

滞胀对全球经济的影响

滞胀对美国经济造成了致命的打击。一方面，美国工业经历了长时间的生产下降。1973 年发生的经济危机使得美国的工业生产下降了15.3%，持续时间为18 个月；1979年发生的经济危机使得美国工业生产下降了11.8%，持续时间约44 个月。另一方面，大量企业破产，失业率上升到战后历次危机的最高值。1979 年发生的经济危机造成了近1.5 万家企业破产倒闭，失业率最高时达9.2%，失业人数约836 万。在1979 年发生的经济危机中，企业倒闭、银行破产数和失业率都创出战后最高纪录。企业破产数量达25 300 家，失业率最高时达10.8%。此外，固定资产投资大幅下降、物价严重上涨都严重影响了美国经济发展。“滞胀”阶段是美国“二战”结束后最为艰难的一个阶段。从 1969 年12 月爆发经济危机，到1982 年12 月经济复苏为止，美国约有13 年的时间停留在滞胀的阴影下。平均每3 年多就有一次衰退，实际GDP 平均增长速度只有2.9%，而其它时期的经济增幅平均为3.87%至5.69%。与此同时通货膨胀率前所未有地高涨，年平均通货膨胀率达到10.46%，而美国战后各经济阶段的平均通货膨胀率为2.33%至3.54%。

“滞胀”时期美国各产业的表现

70 年代美国“滞胀”时期，各行业的表现不一。我们统计发现，大多数行业，特别是制造业表现较差；但是，具有定价权的上游资源行业和下游服务业，以及出现新的盈利模式的行业，增速明显能超越CPI 的涨幅。70 年代，美国增长最强劲的行业分别是采掘业、农林牧渔、金融服务业、公用事业，平均年增速超过10％，远远超过CPI 的上涨。其中，采掘、农林牧渔的年增长几次超过50％，主要是受益于石油价格暴涨和全球性粮食涨价。金融服务业的年增长也曾经接近20％，则是因为70 年代美国的银行业了出现新的盈利模式——国际贷款业务的兴起。中东“石油美元”最终又存回了美国的银行，再加上美元持续贬值刺激不产油的欠发达国家贷款来支付其国际收支逆差，因此，70年代美国的银行业处于信贷扩张、高杠杆、高盈利的丰厚时期，直至80 年代初债务危机爆发。

70 年代，美国温和增长的行业，包括，信息服务业、教育医疗业、房地产、住宿食品服务业、文化娱乐业等行业，扣除通货膨胀的因素后，基本实现正增长。信息服务业的增长主要是受到当时美国电信行业的垄断格局被打破，行业竞争机制刺激了居民对通信的消费增长。

70 年代，美国增长呈现停滞状态的行业涉及面较广，包括，制造业、交运仓储、建筑业、零售业、批发贸易等，主要是受到经济停滞、失业率高的影响。

滞胀翘高全球能源和大宗商品价格通货膨胀导致了固定收益类资产贬值，经济衰退又拖累了股市上涨，缺乏投资渠道的资金开始涌入大宗商品市场。黄金作为规避通货膨胀的保值工具在1980 年创下了每盎司850 美元的高点。

滞胀对美国股市的影响

经济的衰退通常伴随着股市的下跌。我们分析了1942 年至1995 年股市的牛熊周期，发现这期间总共有8 次经济衰退，每次都伴随着股票市场走熊。股票市场走势是经济增长的领先指标，8 次经济衰退前的股市有7 次已经提前下跌已经提前下跌，而经济开始复苏前，股市一般会提前4 个月左右起稳。当然并不是每次股市走熊都与经济周期有关，14 次股市调整只有8 次与经济周期有关。信贷周期等其他因素也同时左右着股票市场的走势。

整个滞胀时期，股票市场经过了 6 次调整，约有一半的时间处于熊市之中。也就是说，1946-1995 年美国股市的14 次调整有一半是发生在滞胀时期的。滞胀严重影响了美国股市的发展1973 年-1974 年的股市大调整中，美国S&P500 下跌了近43.3%，为历次调整中最大跌幅。从个股的表现看，在70 年代股市调整时期，仍有部分行业的股票出现了一定的涨幅。比如，金融股、国防股、采掘股和服务类股。总体来说，板块的走势还是与当时的行业景气度密切相关。

西方国家“滞胀”对全球影响——资金向欠发达国家巨额转移

虽然 20 世纪70 年代，西方国家都陷入了滞胀的局面，但是，美国信贷规模的持续扩张，也促成了全球尤其是欠发达国家的发展和世界贸易的扩张。国际贷款业务的兴起至少可以追溯到1973 年的第一次石油危机时机，主要由三方面因素促成的。

其一、资金。1973 年，加速的通货膨胀与利率上调的不利影响无法支持美国银行正常的融资活动，导致了银行系统的演进走上了另外一条道路。当时石油涨价带来的巨额财富源源不断地流向了产油国，这些石油美元最终又存回了美国银行。缺乏正常融资渠道的银行一下子拥有了巨额的资金。

其二、需求。借款需求的产生与70 年代宽松的货币政策、过低的实际利率相关。宽松的货币政策，美元贬值，负利率降低了还本付息的费用，也间接增强了借款国的信用度。下跌的实际利率、扩张的世界贸易、不断提高的商品价格、再加上贬值的美元，这一切都鼓励了债务国，并给与他们增加负债额的机会。国际上，不产油的欠发达国家需要贷款来支付其国际收支逆差，而产油国家则需要贷款来支持经济扩张计划。适逢东西方关系缓和，美国银行成为信贷的源泉。

其三、利润。当时，欧洲美元市场不受管制，美国银行不必为自己海外分公司的债务保持最低的准备金。国际贷款的利润相当的丰厚。

国际贷款业务成为整个银行业务中发展最快的业务。加上各家银行争夺市场份额的竞争，对贷款条件的要求就相应宽松很多。借债国为获得贷款而提供的必要资料少得可怜，一些贷款银行甚至不知道贷款对象在其他地方的借款数额。就这样整个国际信贷市场迅速的发展起来。1982 年，墨西哥债务危机爆发后，国际信贷市场的发展才算告一段落。20 世纪90年代开始，私人资本才开始显著流入新兴市场。

美国如何走出“滞胀”？

以往当发生经济衰退时，在生产下降、失业率增加的同时，往往伴随着物价水平的下跌，正是由此实际情况作后盾，以通货膨胀率为代价换取失业率下降的凯恩斯主义经济政策才能大行其道。然而，此时情况却发生了变化。滞胀时期，异常的通货膨胀率和失业率同时发生，使得美国政府进退两难。

渐进的经济恢复政策

福特和卡特的两任政府都实行了渐进的经济恢复政策。1976 年1 月，失业率为7.9%，福特政府设置了一条将失业率压制到1980 年时5.2%的经济路径。也就意味着在这段时间内，失业率每年需要下降0.6%。卡特总统在任职期间，也将这一目标路径沿袭下来。其具体措施是：一是减税以刺激经济上升；二是拨款举办公共服务事业；以增加临时工作位置。前一项措施虽然起到了一定的积极作用，但却扩大了预算赤字，从而加剧了美国依然存在的通货膨胀，以至于1978 年又出现“双位数”的通货膨胀率；后一项措施则因拨款不多，以致收效不大。通货膨胀的上升导致卡特政府不得不将重点重新转移到治理通货膨胀上，采用紧缩的货币政策，联邦基金利率在70 年代末甚至超过了10%。由于卡特政府在治理通货膨胀和刺激经济增长的问题上摇摆不定，货币政策时紧时松，也没有执行前后一至的战略。最终，卡特政府也在“滞胀”的阴影中下台。

稳定货币供给量和结构性财政政策

1979 年沃尔克就任美联储主席，强力提升美元利率。高息的强势美元政策，吸引了大量的外国资本流入美国，将美国推入强势美元时代。1981 年，里根入主白宫，里根政府认为，国家对经济过度干预，限制了经济活力，是造成经济恶性循环的根本原因。为了对付"滞胀"，里根政府改弦易辙，采用了四个措施：稳定货币供应量、减轻税赋、缩减开支、减少政府干预。最为有效的两条是稳定货币供应量和减少政府干预。

首先，里根政府以控制货币供应量为主要目标，即使利率过高触发经济危机，也不放弃从紧的货币政策。里根政府在期上任初期虽然遭遇了严重的经济危机，但是稳定的货币供应量抑制了通货膨胀，使得通货膨胀逐步下降。到1984 年已经降到3.8%。其次，里根对企业实行的加速折旧政策和原来的投资课税扣除等优惠，使得企业手中的现金流量增加，对刺激传统产业更新设备起了很大作用；另外，由于生产资料的价格上涨低于前期，也鼓励了企业投资。除此以外，能源消费结构的变化引起了油价的下跌；美元升值也使得进口产品价格下降；工会为保证工人就业而放弃提高工资的要求等客观原因也使得通货膨涨出现了下降的态势。经过里根政府的持续努力，美国终于1983 年迎来了新的经济增长高峰，此轮经济滞胀一共经历了13 年的时间。

关于“经济危机对于中国制造业的影响”这个话题的介绍，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！